空投或质押的奖励到底去哪里了呢？也许大多数人并没有仔细地想过这个问题。代币激励计划作为区块链行业的一个重要组成部分，正在被广泛采用，但市面上分析激励效果的文章却不多，这样的奖励机制真的有效吗？
本文对代币奖励机制进行了分析，BlockBeats 将原文编译如下：
最近有人问我这个问题：「代币奖励的接收者如何处理代币？」
如果我们看看 Jupiter 最近的 $JUP 空投，答案是大多数都在卖出。
我将 $GMX 支付的收益率与公司债券的收益率进行了比较。大多数人不太可能以低至 3-4% 的收益率持有 $GMX 等风险资产。他们会对该资产进行低买高卖等行为，因为他们看到了该专案的潜力。
在这种情况下，我认为代币奖励活动无法留住持有者，或者作用非常小。
平均客户保留率
代币持有者和客户并不相同，但存在一些重叠。
我们可以将奖励作为留住客户或代币持有者的成本。它类似于股息作为留住股东的机制（只不过股息不是实物支付）。
同样，空投可以被视为一种获客成本。不幸的是，关于质押奖励有效性的资料并不多，但有一些空投很好的例子。
例如，7% 的空投接收者在空投后的某个时间仍然持有 $UNI。这在某种程度上与上面 Jupiter 的空投活动相匹配。
尽管空投与质押并不完全可比，但它们都显示奖励活动的使用者保留率较差，所以我认为二者在结果上是大致相同的。顺便一提。这是 Jupiter 的空投情况：
供应满足需求
糟糕的是，专案不仅花费金钱，还花费代币来获取客户。其中许多代币最终将成为市场上的抛售压力。
我想说的是，代币激励是有帮助的，但它们可能并不像人们想像的那么有效，当代币的流通较大时，人们需要有一个强大的理由购买和持有。如果使用者会这样做，那么它应该具有丰厚的实际收益、治理权、代币回购等机制，或者是一个稳定增长的专案。
